В разгаре инвестиций в термоядерные стартапы начинают проявляться трещины

Кратко о ситуации

В сфере термоядерной энергетики основатели и инвесторы часто сталкиваются с конфликтами интересов, когда стартапы начинают привлекать деньги. На конференции Fusion Fest обсуждались два ключевых вопроса:
1) Когда стоит выходить на биржу?
2) Можно ли тратить средства на непрофильные направления бизнеса?

Ни один из вопросов не смягчился даже после того, как за последний год в отрасли было привлечено $1,6 млрд.

1. Слияния с публичными компаниями

TAE Technologies

- Слияние: В декабре 2025 года объявлена сделка с Trump Media & Technology Group (TMTG).
- Финансирование: Уже получено $200 млн из запланированных $300 млн, что позволяет продолжить работу над электростанцией.
- История: Компания существует почти 30 лет и привлекла почти $2 млрд до слияния; её оценка составляла $2 млрд, так что инвесторы фактически работали «в ноль».

General Fusion

- Слияние: В январе 2026 года объявлены планы обратного слияния с компанией по приобретению активов.
- Финансирование: Ожидается $335 млн, а рыночная стоимость объединённой структуры может достигнуть $1 млрд.
- Проблемы: В прошлом году компания уволила 25 % персонала и испытывала трудности с привлечением капитала; в августе получила лишь кратковременную поддержку в размере $22 млн, что оказалось недостаточным.

2. Научные показатели

- Ни одна из компаний пока не достигла научной безубыточности – критического этапа, при котором реактор генерирует больше энергии, чем требуется для его работы.
- Аналитики сомневаются, что TAE или General Fusion смогут достичь этого раньше других частных стартапов.
- Если в ближайшем будущем не появятся результаты, публичные рынки могут негативно оценить перспективы всей отрасли.

3. Диверсификация доходов

Чтобы удержать инвесторов и поддерживать ликвидность, TAE начала продавать сопутствующие продукты: силовую электронику и аппараты лучевой терапии для лечения рака.
Другие компании тоже идут по аналогичному пути:
- Commonwealth Fusion Systems и Tokamak Energy – поставщики промышленных магнитов.
- Shine Technologies – разработчики оборудования для ядерной медицины.

4. Дискуссия о стратегии

Аналитики разделились в вопросе:
- Скорый выход на биржу может привлечь капитал, но многие считают, что компании ещё не достигли ключевых этапов.
- Фокус на прибыльных побочных проектах рискует отвлечь внимание от основной цели – создания работающей термоядерной электростанции.

5. Перспективы

Считается, что достижение научного рубежа безубыточности возможно уже в следующем году. Это событие может стать весомым аргументом для выхода на биржу и привлечения дальнейших инвестиций.