Обязательства по закупке продукции Nvidia увеличились шестькратно до 95 млрд долларов, что может вызвать трудности, если спрос резко упадёт.

Возможный финансовый удар по NVIDIA: выводы Майкла Берри

Известный инвестор Майкл Берри (Michael Burry) заметил в годовом отчёте NVIDIA, представленном по форме 10‑K, сигнал тревоги. Он подчёркивает, что огромные обязательства компании по закупке компонентов могут стать источником серьёзных финансовых проблем, если спрос на её продукцию резко упадёт.

Что именно вызывает опасения?

- Обязательства выросли почти в шесть раз – с 16 млрд. долларов до 95 млрд. долларов.
- Это увеличение связано с тем, что NVIDIA усилила долгосрочные контракты с поставщиками, чтобы обеспечить себе стабильные поставки для высоких требований рынка ИИ.
- В частности, TSMC (производитель чипов) вынуждена строить новые заводы, и часть финансирования может поступать от самой NVIDIA в виде обязательств по закупке.

Почему это риск

1. Фиксированные платежи – даже если NVIDIA не понадобится весь заказанный материал, она всё равно обязана выплатить поставщикам.
2. Заморозка оборотных средств – большая часть денежных ресурсов уходит на покрытие обязательств и возвращается с задержкой, что ухудшает ликвидность.
3. Сравнение с прошлым – к концу прошлого финансового года NVIDIA имела закупочные обязательства в 117 млрд. долларов, почти равные её операционному денежному потоку за январь. Это «необычное» соотношение, по мнению Берри, повышает риск.

Пример из истории

Берри привёл пример Cisco: во время «пузыря дот‑комов» компания стремилась к 50 % росту выручки и увеличила закупочные обязательства. После краха пришлось списать около 40 % этих обязательств, что привело к падению акций.

Последствия для прибыли

- NVIDIA зависят от высоких цен на чипы, которые позволяют сохранять прибыльность при сильном спросе.
- Если рынок ослабнет и цены упадут, маржа компании может сократиться, а финансовое положение ухудшится.

План Берри

Майкл Берри уже заявлял о намерении поставить ставку против акций NVIDIA. Он считает компанию слишком уязвимой к возможному «провалу» пузыря ИИ и готов использовать это в своих инвестиционных стратегиях.